一、证券要闻

　　一行三会18条新规支持中小企业融资 力推兼并重组

　　央行网站：为深入贯彻落实《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发〔2009〕36号），进一步改进和完善中小企业金融服务，拓宽融资渠道，着力缓解中小企业（尤其是小企业）的融资困难，支持和促进中小企业发展，现提出如下意见：一、进一步推动中小企业信贷管理制度的改革创新；二、 建立健全中小企业金融服务的多层次金融组织体系；三、拓宽符合中小企业资金需求特点的多元化融资渠道；四、大力发展中小企业信用增强体系；五、多举措支持中小企业“走出去”开拓国际市场；六、加强部门协作和监测评估机制建设。

　　【点评】本次一行三会下发的《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》，是今年以来继“民间投资20条”和“新36条”以来鼓励民间投资，促进中小企业发展的又一大手笔，它共包含五个大项，18条分项的具体内容。从这些具体内容来看，可以说里面的每一条对民间投资的有效启动，中小企业的发展均具有非常大的现实意义，这些均是中小企业发展迫切需要支持的重大内容，这足以见到政府对民间投资的有效、中小企业发展的坚定决心。因此，我们完全有理由相信，尽管当前我国经济面临非常复杂的局面，但是在我国政府的带领之下，未来我国经济将继续处于一个飞速发展的过程，经济结构的调整也必然取得全面的胜利。由于篇幅问题，在此我们不对每一条内容细细点评，基于对资本市场的影响考虑，我们选取几条稍作阐述。首先是，第三条的内容为，坚持有保有压、明确支持重点，积极推动符合国家产业政策要求的中小企业健康发展。这再次表明新兴产业是未来我国产业结构调整的重要方向，对于资本市场而言则意味着投资主题之所在；其次是第九条，具体内容为完善中小企业股权融资机制，发挥资本市场支持中小企业融资发展的积极作用。短期来看，这表明未来我国A股市场中小板以及创业板的扩容压力还是非常大的，但这“18条”还是长期利好股市，它给了投资者对新兴产业投资的选择余地；再次，第十三条，完善创新适合中小企业需求特点的保险产品，这有利于保险行业业务规模的扩大，利好保险板块。最重要的一点是“力推兼并重组”，重组是证券市场最热的话题，这或许又成为市场挖掘的题材。（该消息为宏观利好，市场短空长多，新兴产业利好、保险行业中性偏好）

　　6月中国制造业采购经理指数为52.1%

　　中国物流与采购网：2010年6月，中国物流与采购联合会（CFLP）中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月回落1.8个百分点。从11个分项指数来看，同上月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1.5个百分点；其余各指数均不同程度回落,回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6个百分点；进口指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，均在1个百分点以内。

　　【点评】6月份我国PMI指数为52.1%，比上月回落1.8个百分点，这是PMI指数继5月份下滑之后，再次出现下滑，但是仍然处于50%的临界线以上，因此它表明当前我国经济仍然处于扩张的态势，但是扩张势头减缓，经济正由1季度的过热在向正常化转变。从分项指数来看的话，11个分项指数除了产成品库存指数上升以外，其余指数均出现下滑，其中包括生产指数和新增订单指数，这表明当前我国经济出现了一定的供需矛盾。另外，购进价格指数的大幅下滑也能说明供需矛盾的存在，不过购进价格指数的下滑同时也表明了中下游行业的经营压力有所减轻，以及未来通胀压力将会有所缓解。从新出口订单指数来看，为51.7%，比上月下降2.1 个百分点，但仍处于50%的临界点之上，这表明我国外贸仍处于扩张态势，但是扩张势头减弱，这可能主要是受欧债危机以及国外补库存阶段接近尾声有关。由于此前我们连续提到先行经济指标的弱化对政策面的影响，我们认为目前PMI指标的弱化主要还是受政策调控以及其他一些因素的影响，目前我国经济的增长并无大碍，因此目前政策还没有松动的必要，因此目前该数据的下滑对A股市场的利空影响大于利好。（该消息宏观以及市场中性偏空）

　　农行网下发行首日缴款已超300亿元

　　今天是农行网下发行首日，证券时报网从接近农行发行的消息人士处了解到，截至7月1日下午四点前，战略配售对象已缴款金额已超过300亿元，网下发行将会采用比例配售。农行已披露发行方案显示，拟向战略配售不超过102.28亿股，按2.68元/股计算，可战略配售的金额不超过274.12亿元。

　　【点评】1日是农行首个网下发行日，从本消息提供的数据来看，农行首日网下发行的情况还是比较乐观的；其实当时农行公布A股发行的定价区间最终确定为2.52－2.68元/股，而2.68元/股的上限价格，对应农行2010年PB为1.6倍，还是略高于最先市场的预期，但远低于媒体炒作后的价位，我们就曾经点评过，农行如此先高调、后低价的发行炒作，就是为了掀起机构热捧农行发行的热潮，目前看目的已达到；而从首个网下发行日战略配售对象已缴款金额已超过300亿元来看，似乎印证了我们此前的观点；但是我们也应该注意到，目前市场的资金面仍然是处于趋紧的状态，而流入一级市场申购农行的资金规模如此之大，势必会造成二级市场严重失血，所以我们认为在农行完成申购上市之前，市场仍将维持弱市震荡调整格局。（该消息为市场中性偏空）

　　三大行再融资途径明朗 A+H配股几成定局

　　中行已于30日召开董事会，通过了A+H配股计划，即将于7月2日公告。至此，三大行的再融资路径基本清晰，采用A+H配股方式也几成定局。此前由于三大行再融资方式一直没有确定，而大股东对于是否参与再融资也没有明确表态，市场一直疑虑这些大行的再融资会造成资金面上的吃紧，对股市造成负面影响，而配股方式操作简便、发行成本低，易被市场接受。

　　【点评】由于09年银行系统向市场注入大量的流动性，造成了今年普遍资本充足率不足的状况，因此各个银行通过各种渠道再融资来补足资本充足率就显得非常迫切了。根据已公布的包括建行、交行、浦发、中行等共约2000多亿元的融资计划来看，我们认为剔除定向增发、大股东参与配售后，银行再融资对市场资金面的实际压力虽不大，且影响已在前期基本消化，但在弱势中，只要是从二级市场上抽取资金，都会对二级市场资金与心理层面产生负面影响；而此前市场担心的是大股东是否参与大行再融资，只要大股东同意参与配股，对市场的资金面影响就将变得更小；从目前三大行的大股东汇金公司的积极态度来看似乎也表达了管理层为了减少市场对银行再融资的疑虑所做出的努力。（该消息为市场中性偏空）

　　伦敦证券交易所考虑明年底前在沪上市

　　中新网7月1日电：据华尔街日报消息，寻求服务多样化并将业务扩张至欧洲以外地区的伦敦证券交易所目前正在考虑可能在上海上市。中国国务院目前正在起草规定，设立国际板，帮助处理大型外国企业以发行中国存托凭证(CDR)或A股的形式在上海证券交易所上市，预计国际板将在明年年底前准备就绪。

　　【点评】这是一条关于国际板建设的最新消息，我们看到近期有关于国际板的消息屡屡出现在各个主流媒体之上，从管理层各个场合的讲话我们也可以感觉得到国际板离我们已经是越来越近了，而本条消息透漏出国际板最有可能在明年年底跟大家见面。从长期来看，国际板的推出有利于投资者拓宽投资渠道，有利于建设多层次的金融市场；但是短期来看也将带来不利的因素，首先，国际板的开设会带来更大的海外企业融资，加大整个市场资金面的压力，其次，国际板的上市公司大多数估值跟成熟市场接轨，会对我们现有的估值体系带来巨大的冲击，从而拖累A股市场。（该消息为市场中性偏空）

　　二、市场评论

　　从技术上看，周四市场价跌量减，弱势依旧十分明显，反弹依旧成为机构减仓良机，周三大盘留下的缺口对大盘压力较大，成为短线难以逾越的关口。目前，大盘已连续三个交易日在2481点下方运行，这表明大盘破位已有效，而只要周五大盘不能回补周三留下的向下跳空缺口，则表明大盘向下突破确认，市场处于极弱势。周五，大盘5日均线将运行到2419点附近，其反压效果将显现，仅技术上看，大盘较难以回补周三留下的缺口，我们注意到，大盘自4月19日下跌以来，已留下了二个向下跳空去口，不回补是好事，这也就为未来行情留下了希望，因为市场未来是逢缺必补的。只要大盘再留下第三个向下跳空缺口，按缺口理论，那就是竭尽缺口，届时底部也就真的不远了。然而，目前大盘严重超卖，技术性反弹要求强烈，但短期难以改变弱势形态，在此之前就立足短线，有机会就进场，盈利就走，绝不恋战。昨日，“国务院：充分发挥资本市场推动企业重组”和“一行三会18条新规支持中小企业融资，力推兼并重组”的消息，将会给央企带来短线投资机会和热点话题。但我们依旧认为，在中小市值股票还没有完全实现价值回归之际，逢高减持还是既定策略。（方正证券）

　　三、资金流向

　　昨日资金成交前五名依次是：中小板、医药、房地产、新能源、化工化纤。

　　资金净流入较大的板块：纺织服装、教育传媒。

　　资金净流出较大的板块：医药、新能源、创业板，中小板。

　　相关热点板块及个股如下：

　　旅游酒店，净流入较大的个股有：中国国旅（124181646）、华侨城A（124181646）、黄山旅游（124181646）。

　　教育传媒，净流入较大的个股有：歌华有线（124181646）、广电网络（124181646）、新华传媒（124181646）。